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投资要点：
行情回顾：2023年6月19日-6月21日，中信消费者服务行业指数整体下跌5.02%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十九位，跑输同期沪深300指数约2.51个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-5.49%、-5.85%、-4.35%、-3.37%，细分板块均出现大幅回调，跑输沪深300指数。行业取得正收益的上市公司有2家，涨幅前五分别是视源股份、米奥会展、广州酒家、大连圣亚、同庆楼，分别上升2.83%、1.65%、-1.59%、-2.11%、-2.29%。取得负收益的有49家，其中跌幅前五的上市公司分别是天目湖、国新文化、曲江文旅、学大教育、创业黑马，涨跌幅分别为-8.56%、-8.66%、-9.14%、-9.89%、-10.75%。截至2023年6月21日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约52.54倍，环比大幅回升，接近行业2016年以来的平均估值50.44倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为60.74倍、117.41倍、32.63倍、29.73倍。
行业重点新闻公告：（1）2023年端午节假期，全国国内旅游出游1.06亿人次，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。（2）暑假境内搜索、预订、价格和运力均同比上升。（3）国内民航市场已经基本恢复至2019年同期水平。从目前暑期民航订座数据看，今年的暑期旺季较2019年有明显增长。（4）携程签证平台预测，通过五一签证办理量恢复至2019年的近6成来看，今年暑期出境签证办理量有望超越2019年同期。
行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。端午小长假旅游人数超一亿人次，恢复至2019年同期的112.8%，延续此前火热的出游态势。端午旅游收入为373.1亿元，恢复至2019年同期的94.9%，旅游消费快速复苏，“特种兵式”旅游热度放缓，端午旅游出行回归传统的休闲旅游模式，带动旅游消费的快速回升。根据中国旅游研究院调查显示：假日期间，游客平均出游半径164.87公里，同比增长52.8%；目的地平均游憩半径12.94公里，同比增长71.0%。出游半径提升带动消费增长，暑期旺季临近，作为疫情后亲子游需求集中释放窗口，看好暑期出游热度延续。近期国际航线加速复航增班，携程暑期出境签证有望超越疫前，出入境旅游供给加速修复，暑期旺季出入境游复苏有望提速，关注出境游龙头众信旅游（002707）。今年旅游出行复苏确定，旺季预期有望成为催化剂，建议关注业绩弹性较大的景区个股天目湖（603136）、曲江文旅（600706）、下半年各地项目有望恢复营业的宋城演艺（300144）、受益于旅游复苏的云南旅游（002059）、西安旅游（000610）等，餐饮宴会龙头同庆楼（605108）等，受益于酒店供需剪刀差扩大及中高端化的连锁酒店龙头锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）和中高端酒店龙头君亭酒店（301073）。下半年困扰免税板块业绩的负面因素逐渐消散，当前估值优势较为凸显，建议关注免税龙头中国中免（601888）。
风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断旅游出行等。
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